Economisch rapport 2026: hogere marges, lagere winsten, een land in tweeën

Belgische bedrijven verkochten in 2025 duurder, betaalden meer lonen en verdienden minder geld. Dat is de harde samenvatting van de 515.835 jaarrekeningen over boekjaar 2025 die al bij de Nationale Bank zijn neergelegd en die Rovalta op 22 september 2026 heeft doorgelicht. Achter dat gemiddelde gaan twee werelden schuil: de ene helft van de vennootschappen groeit, de andere staat stil. En een tiental grote spelers, met de holdings op kop, bepaalt of het nationale resultaat stijgt of daalt.

Dit rapport bekijkt de economie vanuit de bedrijven zelf: vennootschap per vennootschap, op basis van het ondernemingsregister en de neergelegde jaarrekeningen, nog voor Statbel en de NBB hun totaalcijfers publiceren. Het is bedoeld voor wie een bedrijf, het eigen bedrijf of dat van een klant, wil vergelijken met de rest van de Belgische bedrijven.

Kernpunten

• De brutomarge van de kmo’s stijgt voor het tweede jaar op rij met 5%, maar de loonmassa volgt met +4,5%. Slechts de helft van de vennootschappen ziet haar marge stijgen.
• De totale winst daalt met 10% in dit stadium, en wellicht met meer. Dat zegt weinig over de kmo’s: 52% van de vennootschappen doet het beter dan een jaar eerder, en de mediane vennootschap boekt 17.596 euro winst tegen 17.350 een jaar eerder. De daling zit bij een tiental grote spelers, vooral holdings, die samen 20,8 miljard minder winst boeken: meer dan de hele nationale daling.
• Nooit eerder werden in België zoveel ondernemingen opgericht. Maar het gaat om eenmanszaken: het aantal nieuwe vennootschappen daalt.
• Wallonië is het enige gewest waar de winsten stijgen. Brussel telt de meeste verlieslatende vennootschappen en de meeste met een negatief eigen vermogen.
• Horeca en bouw zijn goed voor vier op de tien faillissementen en voor de slechtste gezondheidsscores. Juridische diensten, gezondheidszorg en IT zijn de sterkste sectoren.

Hogere marges, lagere winsten

Elke jaarrekening bevat de cijfers van het boekjaar en die van het jaar ervoor. Zo kan elk bedrijf met zichzelf worden vergeleken. Bij de 453.334 vennootschappen waarvoor dat kan, steeg de totale brutomarge van € 93,2 mld naar € 97,8 mld. De personeelskosten stegen bijna even snel. De totale EBITDA bleef nagenoeg stabiel (+4,1%), terwijl de nettowinst met 10% daalde.

Dat laatste cijfer vraagt de voorzichtigheid die de officiële statistiek inbouwt door zes maanden later te publiceren. Het is gelezen op 82.4% van het boekjaar en beweegt nog: onze editie van 8 september, op 85% van de neerleggingen, gaf -16%. Twee vaststellingen geven niettemin de richting aan. De eerste helft van de neerleggingen, al maanden volledig, draagt vrijwel het hele nationale resultaat, omdat het de grote vennootschappen zijn die vroeg neerleggen. En over het vorige boekjaar, intussen afgesloten, haalden de laatste indieners samen 5,4 miljard weg: zij verzwaren de daling, zij keren ze niet om. Gelezen op de neerleggingen van 2024 zelf in plaats van op de vergelijkende kolom van 2025, komt de daling uit op 8% in plaats van 10. De daling staat dus vast, de omvang ligt tussen 8 en 15%, en elk decimaal dat vandaag wordt gepubliceerd is morgen fout.

Daarom beschrijft dit totaal uw onderneming niet. 20.8% van de in België aangegeven winst zit bij tien vennootschappen, 41% bij honderd. Gemeten per vennootschap zegt het land het omgekeerde: de mediane vennootschap boekt 17.596 euro winst tegen 17.350 een jaar eerder, oftewel +1,4%. De nuance zit in de ratio: het deel van de brutomarge dat als winst overblijft zakt van 37.3% naar 36.5%. De typische vennootschap haalt dus iets meer binnen, maar houdt een iets kleiner deel over van wat ze voortbrengt, en het aandeel verlieslatende vennootschappen stijgt van 25.8% naar 26.5%. Geen ineenstorting, maar ook geen opklaring.

De winstdaling speelt zich af aan de top: de tien grootste dalingen zijn samen goed voor 20,8 miljard, meer dan de volledige nationale daling. Het gaat vooral om holdings, waarvan het resultaat het ritme volgt van de dividenden die hun dochters uitkeren (Taminco, Titan, Avnet, Nayarit, Sofina), en om enkele grote groepen: Electrabel verdient nog 5 miljard, maar 2,85 miljard minder dan in 2024, en Carglass, D’Ieteren en KBC Groep leveren elk meer dan een miljard in. Zonder die grote spelers is de winst van de Belgische kmo’s stabiel tot licht hoger: 52% van de vennootschappen doet het beter dan in 2024, en hun samengetelde cash stijgt met 4,5%.

Een jaar eerder gaf dezelfde berekening een brutomarge van +5,9% en een winst van +11%. De kentering van 2025 zit dus volledig bij de grootste resultaten, niet bij de doorsneeonderneming.

Vier trajecten

Eén mediaan kan maar een deel van het land beschrijven. Een groei in procent bestaat niet voor een vennootschap die vorig jaar geen winst had, en het woord « verlieslatend » verwart een verlies dat slinkt met een verlies dat uitdijt. Tussen twee boekjaren kan een vennootschap maar vier dingen doen. Hier zijn ze alle vier.

Het verlieslatende weefsel zakt niet verder weg. Van de 72.908 vennootschappen die twee jaar op rij verlies boekten, verkleint 51,3% het hare, en het mediane verlies krimpt met 2,3%. Kop of munt dus: geen algemeen herstel, geen verergering. Tot nu toe sloeg « verlieslatend » even goed op een vennootschap die eruit klimt als op een die vastloopt.

De doorstroming is groot en in evenwicht. Meer dan honderdduizend vennootschappen wisselen in één jaar van kamp, bijna evenveel in beide richtingen en voor vergelijkbare bedragen: men valt van een mediane winst van 14.281 euro naar een verlies van 12.575, en men klimt van een verlies van 11.650 euro naar een winst van 15.112.

Oprichtingen: de boom van de zelfstandigen

137.947 ondernemingen die vandaag nog ingeschreven zijn, gingen in 2025 van start: een record, 14% meer dan in 2024. En 2026 versnelt nog: 100.679 starters van januari tot augustus, tegenover 86.616 in dezelfde periode van 2025.

Maar het gaat niet om vennootschappen. Het aantal rechtspersonen dat in acht maanden werd opgericht, daalt met 2,6% (40.146 tegenover 41.232). De hele stijging komt van eenmanszaken, in bijberoep of in hoofdberoep. Het aandeel van de vennootschappen in de oprichtingen, in 2019 nog 58%, zakte tot 48% in 2025 en tot 40% in het begin van 2026.

Voor boekhouders, banken en verzekeraars die leven van de oprichting van vennootschappen is de boodschap duidelijk: de instroom van nieuwe vennootschapsdossiers is vlak, die van zelfstandigen explodeert. Voor de overheid is de ‘ondernemersdynamiek’ van 2026 er een van bijberoepen, niet van jobcreatie.

Faillissementen: horeca en bouw

Van juni tot augustus 2026 werden 2.729 faillissementen in het register gepubliceerd, ongeveer 910 per maand, met een inhaalbeweging in juni. Vier op de tien treffen de restaurants of de bouw. Vlaanderen is goed voor bijna de helft, in verhouding tot zijn aandeel in het aantal bedrijven.

Het signaal strookt met de jaarrekeningen: bij de restaurants is 34% van de vennootschappen verlieslatend en heeft 23% een zwakke gezondheidsscore, de logiessector doet het nog slechter (45% verlieslatend). De dagelijkse opvolging staat op de pagina Faillissementen.

Wallonië, Vlaanderen, Brussel

Wallonië boekt het beste jaar: de gepubliceerde omzet stijgt met 3,2%, de totale winst met 8,8%. Het is het enige gewest dat op beide punten in het groen staat. Vlaanderen, goed voor 64% van de neerleggingen en € 644 mld eigen vermogen, krijgt de terugval van enkele grote groepen en hun holdings te verwerken: totale winst -18%. De tien grootste Vlaamse dalingen (met Taminco, Carglass, Unilin en Janssen Pharmaceutica op kop) zijn samen goed voor 14,5 miljard, meer dan de daling van het hele gewest. Brussel groeit nauwelijks en scoort het zwakst: 32% verlieslatende vennootschappen en 17% met een negatief eigen vermogen, een gevolg van de vele holdings en vastgoedvennootschappen die er hun zetel hebben.

Winnende en verliezende sectoren

Wij publiceren geen rangschikking van winnende en verliezende sectoren meer. Onze septembereditie gaf er een, gebouwd op de gecumuleerde winst per sector, en ze hield geen stand: drie punten verschil in volledigheid volstonden om IT van winnaar, met een winst die 30% hoger heette, in verliezer te doen omslaan, op -6%, zonder dat één vennootschap van resultaat veranderde. Alleen de samenstelling van de gemeten groep was verschoven. Een sector telt vaak minder dan duizend vennootschappen, en de som wordt bepaald door de drie grootste.

De laatste kolom van de tabel legt uit waarom. Ze geeft het aandeel van de vennootschappen in de sector dat de jaarrekening 2025 al neerlegde, en dat loopt van 73,9% in transport en horeca tot 89,6% bij de holdings. De richting van dat verschil telt: vennootschappen in moeilijkheden leggen laat neer, dus de kwetsbaarste sectoren zijn het minst volledig, en elke lezing van hun totalen vleit hen. De verschilkolommen blijven in de tabel staan, maar ze zijn geen conclusie.

Wat wel leesbaar is zonder het sluitstuk van de neerleggingen af te wachten, zijn de aandelen. Menselijke gezondheidszorg en de juridische beroepen tellen minder dan één verlieslatende vennootschap op tien. Logies telt er meer dan vier op tien, horeca en persoonlijke diensten een derde. Het leerzaamste geval is de farmacie: 2,6 miljard gecumuleerde winst, en 39% verlieslatende vennootschappen. Enkele reuzen verbergen er een meerderheid van kleine structuren in het rood, iets wat geen enkel sectortotaal ooit zal zeggen.

De restaurants maken als groep nog altijd een kleine winst (0,3 miljard, iets minder dan in 2024), maar blijven samen met logies en persoonlijke diensten de sector met de meeste verlieslatende vennootschappen. In vastgoed is 38% van de vennootschappen verlieslatend: meestal gaat het om patrimoniumvennootschappen waarvan het boekhoudkundige verlies een bewuste keuze is, geen teken van problemen.

De grootste bedrijven

De tien grootste statutaire omzetcijfers van het land zijn samen goed voor ruim 190 miljard. Het gaat vooral om aankoopcentrales en facturatieplatformen van buitenlandse groepen (Toyota, ExxonMobil, Cargill, Mastercard): de omzet passeert via België, de werkgelegenheid veel minder. De Antwerpse raffinaderijen gaan achteruit door de lagere olieprijzen; Electrabel, Mastercard en Colruyt groeien.

De biofarma draagt de Belgische resultaten: UCB Pharma verviervoudigt zijn winst tot 4,2 miljard, argenx vervijfvoudigt de zijne, GSK Biologicals blijft boven 2 miljard. Aan de verlieskant gaat het om waardeverminderingen en herstructureringen bij dochters van internationale groepen, niet om operationele problemen.

Wie zorgt voor de jobs

88.659 vennootschappen publiceren een gemiddeld personeelsbestand voor 2025, samen 2.236.182 voltijdse equivalenten. De concentratie is extreem: 1.158 vennootschappen met 250 VTE of meer stellen 48% van dat totaal tewerk en realiseren 48% van de gepubliceerde omzet. De 45.473 vennootschappen met 1 tot 9 werknemers stellen samen minder mensen tewerk dan een zesde van de 1.191 grootste.

De tien grootste werkgevers

Spoor, post, uitzendwerk, distributie, openbaar vervoer: de rangschikking van de werkgevers lijkt op die van twintig jaar geleden. De uitzendbedrijven staan erin omdat hun uitzendkrachten meetellen in hun eigen personeelsbestand. GSK Biologicals is de enige industriële speler in de top 10.

Hoe gezond zijn de bedrijven?

Rovalta geeft 684.543 vennootschappen een score van 1 tot 5 op basis van hun solvabiliteit, liquiditeit, rendabiliteit en trend. Het verdict: bijna een op de twee (49%) scoort boven 4, een op de zeven (14%) onder 2. Het aandeel vennootschappen met een negatief eigen vermogen daalt, van 13,0% van de neerleggers in 2024 tot 12,0% in 2025, en het aandeel verlieslatende vennootschappen daalt ook. De bedrijven worden gezonder, met een kanttekening: wie laat neerlegt, in het najaar, is gemiddeld kwetsbaarder dan wie vroeg neerlegt.

Per gewest: 9,1% van de Vlaamse vennootschappen scoort onder 2, tegenover 12,8% in Wallonië en 14,2% in Brussel. De Z-score van Altman plaatst 29% van de vennootschappen in de gevarenzone: dat weerspiegelt de vele ondergekapitaliseerde kleine vennootschappen en voorspelt geen wanbetaling. Slechts 2.134 vennootschappen vermelden RSZ-achterstallen in hun jaarrekening.

Het register in 2026

2.059.556 ondernemingsnummers, 1.974.478 actief, 1.196.562 rechtspersonen. De bv is de standaardvorm in België geworden: 45% van de rechtspersonen, ver voor de vzw en de nv. Opvallend in het register: de 112.954 verenigingen van mede-eigenaars, de derde ‘rechtsvorm’ van het land, zijn geen ondernemingen.

Hoe we hebben geteld

• Elke vergelijking tussen twee boekjaren steunt op een vast panel: de 575.449 vennootschappen die voor 2024 neerlegden, een afgesloten boekjaar. Zonder constante groep vermengt een verschil de evolutie van de vennootschappen met de intrede van nieuwe in de berekening. 82,4% van het panel legde vandaag neer voor 2025. Meet de volledigheid niet als neerleggingen 2025 gedeeld door neerleggingen 2024: die verhouding telt vennootschappen mee die niet in het panel zitten en geeft 88%, zeven punten te veel. Het panel laat de sinds 2024 opgerichte vennootschappen weg, en die welke niet meer neerleggen: het beschrijft de economie die doorgaat. Oprichtingen en faillissementen worden apart geteld, op het register.
• Bronnen: KBO Open Data en de Balanscentrale van de NBB, goed voor 7.485.569 neerleggingen van 685.955 vennootschappen, opgehaald op 22 september 2026. Boekjaar 2025 = afsluiting tussen 1 januari en 31 december 2025; er ontbreekt nog ongeveer 11% van de neerleggingen.
• Neerleggingen met bedragen die onmogelijk zijn voor hun schema, werden uit alle berekeningen gehaald (meer dan 20 miljoen in een microschema, meer dan 500 miljoen in een verkort schema): een dertigtal neerleggingen, waaronder één met 12 miljard brutomarge, EBITDA en winst voor het vorige boekjaar.
• Omzet en personeelsbestand staan alleen in de volledige schema’s en in een deel van de verkorte; 70% van de neerleggingen over 2025 zijn microschema’s. Afwijkende personeelscijfers werden geweerd en de schommelingen in het personeelsbestand worden niet besproken.
• De sectoren steunen op de hoofdactiviteit in de KBO, die voor een kwart van de neerleggers ontbreekt.

Lees ook: Belgische start-ups: wat hun jaarrekeningen echt vertellen, dezelfde methode toegepast op jonge bedrijven die met durfkapitaal zijn gefinancierd.